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基础化工行业研究：POE系列报告（二）：三大工艺壁垒国产化突破进行时
- 2023-05-30 14:30:33上传人：fe**礼物
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行业逻辑： 本文在POE系列报告（一）的基础上，进一步分析POE生产过程中的三大工艺壁垒以及目前的国产化情况。POE具有很高的制备壁垒，主要集中在茂金属催化剂、α-烯烃、溶液聚合工艺上。我国在相关产业链上的研发可追溯至上世纪90年代，随着国内石化行业的蓬勃发展，聚烯烃催化剂不断迭代，海外茂金属催化剂相关专利到期以及α-烯烃技术的引进与自研，POE产业链逐步形成工业化的技术积淀，近年来随着PO
- 一、 POE 的三大生产壁垒：茂金属催化剂、 α-烯烃、溶液聚合工艺
- 1、茂金属催化剂： POE 生产破局的关键
- 1.1 Ziegler -Natta 催化剂：多活性中心特点不适合 POE 的生产
- 1.2 茂金属催化剂：高端聚烯烃的重要突破口
- 1.3 茂金属催化剂处于海外垄断状态，国内已有突破
- 1.4 助催化剂：茂金属催化剂的重要组成部分
- 2、高碳 α-烯烃：高碳烯烃以乙烯齐聚法为主， 1-辛烯有待国产化突破
- 2.1 α-烯烃： POE 的重要组成部分
- 2.2 α烯烃的聚合方 法：高碳烯烃以乙烯齐聚法为主， 1-辛烯的选择性齐聚尚待突破
- 3、溶液聚合： POE 聚合的主流工艺
- 二、 POE 国产化逐步推进，工业化较早企业将占先机
- 2.1 万华化学：国产 POE 工业化先发企业，技术储备丰富
- 2.2 卫星化学：率先完成高选择性 1-辛烯中试， POE 将具备较大成本优势
- 2.3 鼎际得：聚烯烃催化剂领域龙头企业，股权激励有望推动 POE 工业化落地
- 2.4 东方盛虹：全球 EVA 粒子主要供应商之一，布局 POE 完善光伏产业链
- 2.5 岳阳兴长：立足茂金属催化剂，茂金属聚丙烯有望实现工业化
- 三、风险提示
- 图表 1： Ziegler -Natta 催化剂的催化机理
- 图表 2： 各代 Ziegler -Natta 催化剂特性（以 PP 为例）
- 图表 3： 限定几何构型的催化剂
- 图表 4： 双茂金属催化剂结构
- 图表 5： 海外 POE 生产企业催化剂情况
- 图表 6： 万华化学茂 金属催化剂相关的部分专利
- 图表 7： 不同碳链长度 α-烯烃应用
- 图表 8： 陶氏 C4 与 C8 光伏级 POE 性能比较
- 图表 9： LG C4 与 C8 级 POE 性能比较
- 图表 10 ： 海外非选择性齐聚工艺
- 图表 11 ： 乙烯非选择性 齐聚工艺产品碳数分布比较
- 图表 12 ： 炼厂、蒸汽裂解和 MTO 工艺副产碳四馏分的组成
- 图表 13 ： 全球 1-己烯装置产能情况
- 图表 14 ： 不同乙烯齐聚方案下的 1-辛烯收率
- 图表 15 ： 国内 POE 生产企业 α-烯烃规划情况
- 图表 16 ： 国内 POE 生产企业规划
- 图表 17 ： 万华化学乙烯二期项目规划
- 图表 18 ： 万华化学 POE 专利梳理
- 图表 19 ： 卫星化学 α-烯烃专利梳理
- 图表 20 ： 美国乙烷价格已位于历史低位
- 图表 21 ： 1-辛烯在 POE 生产成本中占比较高
- 图表 22 ： 公司催化剂业务营收与毛利率
- 图表 23 ： 公司催化剂业务毛利占比
- 图表 24 ： 光伏级 EVA 价格（元 /吨）
- 图表 25 ： 公司 EVA 经营数据
- 图表 26 ： 岳阳兴长茂金属催化剂专利
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