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非银行金融行业：券及多元金融行业2022年中期策略报告-国内疫情与海外不确定性双重冲击下，把握主线逻辑与细分赛道的投资机遇
- 2022-05-30 09:05:53上传人：lo**l!
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- 1. 券商：自营去方向转型已开启，机构 +财管双轮驱动
- 1.1. 自营条线创新政策频发，转型交易之路开启
- 1.1.1. A股做市商政策试点落地，券商权益做市迎来突破
- 1.1.2. 场内权益衍生品 仍是未来期待的政策创新点，马太效应凸显
- 1.2. 权益资管市场方兴未艾 ，高净值财管蓝海 “兵家必争 ”
- 1.2.1. 财富累积与财富搬家效应将持续助推财管市场空间打开
- 1.2.2. 后疫情时代，权益市场空间广阔，大公募将是券商重要布局方向
- 1.2.3. 资本市场造富效应显著 ，高净值财管蓝海 “兵家必争 ”
- 2. 私募股权：全面注册制改革带来黄金发展机遇，行业马太效应加剧
- 2.1. 私募股权业务迎来黄金发展机遇， PE/VC 蓝海拥抱发展良机
- 2.2. 私募股权行业马太效应加剧，头部企业优势明显
- 3. 融资租赁：监管趋严加速行业洗牌，龙头集中度仍有较大提升空间
- 3.1. 融资租赁行业与宏观经济呈现高度相关性
- 3.2. 政策端机遇与挑战并行，严监管促行业规范化发展
- 3.3. 融资租赁行业仍有较大渗透空间，市场集中度待提高
- 4. AWP 经营租赁：市场迅速扩张，发展前景广阔
- 4.1. 经济性 /安全性催生高空作业平台行业迅速发展
- 4.2. 渗透率提升推动行业高速增长，寡头格局渐现
- 4.3. 预计 25 年国内高空作业平台租赁市场规模 287 亿
- 5. 中概股：海外市场监管趋严，未来走向谨慎看好
- 5.1. 《外国公司问责法案》出炉，中概股面临困境
- 5.1.1. 《法案》正式生效，我国企业面临退市风险
- 5.1.2. 中美政策冲突多年存在，审计跨境监管谈判坎坷
- 5.2. 中方积极解决分歧，未来走向谨慎看好
- 5.2.1. 2024 年以前尚存转机，中国企业面临抉择
- 5.2.2. 中方态度积极，未来关注合作框架落地
- 6. 投资建议：把握主线逻辑与细分赛道的投资机遇
- 7. 风险提示
- 非银行金融行业策略报告 —— 国内疫情与海外不确定性双重冲击下，把握主线逻辑与细分赛道的投资机遇
- 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见 分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
- 图 1：2019/1 -2021/10 新增场外期权名义本金 CR5
- 图 2：2019/1 -2021/10 新增收益互换名义本金 CR5
- 图 3：中金公司金融资产结构
- 图 4：中金公司权益持仓（亿元）及对冲持仓占比
- 图 5：各国人均 GDP
- 图 6：各国人均 GDP 增速
- 图 7：各种资管产品占比变化
- 图 8：权益类基金规模以及增速
- 图 9：中国高净值人群数量（万人）及增速
- 图 10 ：中国高净值人群可投资资产（万亿元）及增速
- 图 11：传统经济 vs 新经济创富人群金融资产配置结构
- 图 12 ：2017 -2021 年中国高净值人群财富管理资产机构配置比例
- 图 13 ：2015 -1Q2022 私募股权基金管理只数
- 图 14 ：2015 -1Q2022 私募股权基金管理规模
- 图 15 ：2015 -2021 年 A股 IPO 数量行业分布
- 图 16 ：分行业：上市公司首发融资规模（亿元）
- 图 17 ：A股 IPO 板块历年上市数量变化
- 图 18 ：IPO 排队企业行业结构（ 2022/5/15 ）
- 图 19 ：2012 -2021 年 PE/VC 在 IPO 企业中的渗透率
- 图 20 ：2015 -2021 年 PE/VC 退出 IPO 的回报率
- 图 21 ：2012 -2021 年中国 PE/VC 市场单笔投资均值
- 图 22 ：2012 -2021 年中国 PE/VC 市场投资情况
- 图 23 ：2011 -2021 创业投资基金项目退出情况
- 图 24 ：2014 -2021 创业投资基金投资事件行业分布（不含金融、房地产）
- 图 25 ：2014 -2021 创业投资基金投资金额行业分布（不含金融、房地产）
- 图 26 ：2014 -2021 创业投资基金退出事件行业分布（不含金融、房地产）
- 图 27 ：2014 -2021 创业投资基金退出金 额行业分布（不含金融、房地产）
- 图 28 ：2016 -2021 年 TOP250 机构投资交易数量市场覆盖率
- 图 29 ：2016 -2021 年 TOP250 机构投资交易规模市场覆盖率
- 图 30 ：融资租赁行业与宏观经济呈现高度相关性
- 图 31 ：2015 -2021 年主要租赁公司不良率
- 图 32 ：2010 -2021 我国融资租赁企业数量
- 图 33 ：2010 -2021 我国融资租赁合同余额
- 图 34 ：中国租赁市场渗透率波动上升
- 图 35 ：2020 年各 国融资租赁市场渗透率比较
- 图 36 ：2008 -2020 年亚洲融资租赁业务市场占有率显著提升
- 图 37 ：2008 -2020 年融资租赁业务的全球占有率高速增长
- 图 38 ：2008 -2020 年可比国家业务量（人民币亿元）
- 图 39 ：2015 -2021 年五家租赁公司合同余额市占率提升
- 图 40 ：2021 年末头部租赁公司合同余额市场份额
- 图 41 ：2017 -2020 年高空作业平台出租率情况（ %）
- 图 42 ：2017 -2021 年高空作业平台租赁商数量变化
- 图 43 ：高空作业平台租赁商上下游关系
- 图 44 ：2015 -2021 年中国非住宅房屋竣工面积及同比增速
- 图 45 ：2017 -2021 年中国高空作业平台保有量及同比增速
- 图 46 ：2019 -2020 年租赁商设备主要应用领域的变化
- 图 47 ：2020 年高空作业平台租赁商地域分布
- 图 48 ：2020 年美国 /欧洲十国 /中国高空作业平台人均保有量情况（台 /万人）
- 图 49 ：2020 年美国 /欧洲十国 /中国高空作业平台产品渗透率情况（台 /亿美元）
- 表 1：2014 -2022Q1 年 TOP15 券商自营业务收入（亿元）
- 表 2：中国资本市场做市商制度探索与发展历程
- 表 3：《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》要点概括
- 表 4：2014 -2020 年中信证券基础资产与衍生品投资收益呈现明显的负相关关系（亿元）
- 表 5：2019 -2021 年中国 PE 投资机构 10 强
- 表 6：2019 -2021 年中国 VC 投资机构 10 强
- 表 7：中国股权投资市场二十年常青机构奖
- 表 8：融资租赁行业监管政策变化
- 表 9：17 -21 年国内高空作业平台租赁市场保有量情况
- 表 10 ：中国前三大高空作业平台租赁商比较
- 表 11 ：2025 年国内高空作业平台保有量测算
- 表 12 ：2025 年国内高空作业平台租金价格测算
- 表 13 ：2025 年国内高空作业平台租赁收入规模测算
- 表 14：《外国公司问责法案》生效时间线
- 表 15 ：中国对境内审计材料的相关要求
- 表 16 ：中美审计监管冲突相关事件
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