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基础化工行业研究：原油价格高位，化工行业我们要关注什么？
- 2022-03-22 17:20:38上传人：Lu**光体
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行业观点 历史上化工板块受到原油价格影响较为明显：考察在油价上涨期间不同化工品对油价的敏感性和传导能力，我们回溯了2000年以来历次油价大幅上涨期间不同化工品板块的价格和股价变动情况。化工板块的股价表现受到原油供需与自身供需的双重影响，在油价上涨的前期阶段，由需求拉动下的原油价格上涨能较好地传导至化工品板块，带动股价表现较佳，而在后期阶段由事件催化的油价上涨则可能给更多地给化工品带来成本压力
- 一、原油价格再次急速上行，是否会复刻历史？
- 1.1 、 2000 年以来历经 4次油价上涨，化工板块表现如何
- 1.2 、油价波动对天然气和煤炭价格的影响几何？
- 二、多数化工板块同原 油走势具有相关性
- 2.1 、历史上化工板块受到原油价格影响较为明显
- 2.2 、原油价格大幅提升，我国大宗化工品价格如何演绎
- 三、关注需求确定性强，抗风险品种，成长股或将逐步进入布局区间
- 3.1、农需行业 —— 化肥、农药板块
- 3.2 、煤化工行业 —— 煤油关联度高的产品
- 3.3 、聚氨酯行业 —— 具有价格传导能力的产品
- 3.5 、成本提升，估值受挫，精细化工领域或将形成布局低位
- 四、俄乌的局势变化，影响哪些领域的化工产品
- 五、风险提示
- 图表 1： 2021 年以来布伦特原油价格（美元 /桶）
- 图表 2： 2021 年以来欧洲天然气价格（ TTF ）
- 图表 3：俄乌冲突（ 2月 24 日）以来申万化工品板块涨跌幅
- 图表 4： 20 00 年以来 4次油价上行区间划分
- 图表 5：第一轮油价上行期间原油价格走势
- 图表 6：第一轮油价上行期间相关资产涨跌幅
- 图表 7：第二轮油价上行期间原油价格走势
- 图表 8：第二轮油价上行期间相关资产涨跌幅
- 图表 9：第三轮油价上行期间原 油价格走势
- 图表 10 ：第三轮油价上行期间相关资产涨跌幅
- 图表 11 ：第四轮油价上行期间原油价格走势
- 图表 12 ：第四轮油价上行期间相关资产涨跌幅
- 图表 13 ：美国天然气价格与油价的走势
- 图表 14 ：中国进口 LNG 价格与油 价的走势
- 图表 15 ：欧洲天然气价格与中国 LNG 进口价格
- 图表 16 ：欧洲天然气价格与海外动力煤价格
- 图表 17 ：我国天然气供给结构
- 图表 18 ：我国天然气价格实行双轨制
- 图表 19 ：原油价格和海外煤炭价格 走势
- 图表 20 ：国际煤价和国内煤价走势
- 图表 21 ：国内和英国 LNG 价格走势
- 图表 22 ：国内和海外动力煤价格走势
- 图表 23 ：四阶段整体板块的股市涨跌幅情况
- 图表 24 ：全球及我国能源 价格变化情况
- 图表 25 ：四阶段前期板块的股市涨跌幅情况
- 图表 26 ：四阶段后期板块的股市涨跌幅情况
- 图表 27 ：四阶段细分化工板块的股市涨跌幅情况
- 图表 28 ：四阶段前期细分化工板块的股市涨跌幅情况
- 图表 29 ：四阶段后期细分化工板块的股市涨跌幅情况
- 图表 30 ：四阶段 细分行业的股市涨跌幅情况
- 图表 31 ：布伦特原油同我国大宗产品的价格涨幅情况
- 图表 32 ：能源、钢铁、矿产同原油价格联动较强
- 图表 33 ：有色、橡胶、农产品同原油价格联动较弱
- 图表 34 ：四阶段中大 宗化工产品价格涨跌幅情况
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- 图表 36 ：纯苯及原油价格的联动变动
- 图表 37 ：四阶段中大宗化工产品价差涨跌幅情况
- 图表 38 ：四阶段前期大宗化工产品价差涨跌幅
- 图表 39 ：四阶段后期大宗 化工产品价差涨跌幅
- 图表 40 ：我国化肥农药板块指数变化情况（收盘价）
- 图表 41 ：尿素海内外价差（元 /吨，右）
- 图表 42 ：磷酸二铵海内外价差（元 /吨，右）
- 图表 43 ：我国尿素出口量变化
- 图表 44 ：我国尿素开工率变化情况
- 图表 45 ：我国磷酸二铵出口量变化（万吨）
- 图表 46 ：我国磷肥的开工率
- 图表 47 ： 2004 — 2020 年全球农药销售额（十亿美元）
- 图表 48 ：我国百强企业总销售额变化
- 图表 49 ：我国十亿元以上的企业个 数
- 图表 50 ：我国氨醇价格走势分化（元 /吨）
- 图表 51 ：甲醇的下游需求
- 图表 52 ：甲醇及下游 MTO/P 开工情况
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- 图表 56 ：煤制烯烃产品价差变化（元 /吨）
- 图表 57 ：油头烯烃产品价差（元 /吨）
- 图表 58 ：我国煤制乙二醇产品价差情况（元 /吨）
- 图表 59 ： MDI 行业集中度相对较高
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- 图表 61 ： MDI 产品价差变化（元 /吨）
- 图表 62 ：原油价格（右）以及精细化工指数 PE （左）变化情况
- 图表 63 ：俄罗斯化工产品产量全球占比较高的品种
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