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策略·专题：美股50年风格复盘：A股的中小盘风格能否延续？
- 2021-08-16 19:05:07上传人：Ja**ve
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- 1. 美股 70 年代， “漂亮 50” 泡沫破灭之后的 “大小盘 ”真相
- 2. 美股 50 年， “大小盘 ”风格如何演变
- 2.1. 四次持续的小盘风格：成于动荡年代或事件危机
- 2.2. 行业的生命周期，对大小盘有何影响？
- 2.3. 什么环境有利于小盘，什么环境有利于大盘？
- 3. 大小盘风格背后，美股超额收益由什么决定？
- 4. 当前 A股风格怎么看？
- 4.1. 相对业绩趋势角度：至少在年内仍 指向中证 500
- 4.2. 估值性价比角度：当前中证 500 性价比更高
- 图 1：2月以来，中小盘风格占优， 7月之后加速
- 图 2：7月以来， A股规模指数的涨幅走势
- 图 3：2010 年以来的大小盘风格
- 图 4：美股 1970 -1989 年，年初市值分组与每组涨幅 (中位数 )
- 图 5：美国的 GDP 、CPI 、国债收益率
- 图 6：1975 -1979 年，漂亮 50 仍处杀估值阶段
- 图 7：1975 -1979 年，新兴产业研发支出逆市上行
- 图 8：1975 -1979 年，美股各行业成份股年度涨幅（中位数）
- 图 9：“漂亮 50” 的估值走势
- 图 10 ：美股 1990 -2019 年，年初市值分组与每组涨幅 (中位数 )
- 图 11 ：以罗素 2000 与罗素 1000 代表的大小盘风格变化
- 图 12 ：美股【科技行业】 1970 -1999 年，年初市值分组与每组涨幅 (中位数 )
- 图 13 ：美股【建筑】、【黑色金属】 2007 -2019 年，年初市值分组与每组涨幅 (中位数 )
- 图 14 ：美股 1970 -2019 年，【动荡年代】的小盘风格与【舒适年代】的大盘风格
- 图 15 ：美股 1970 -2019 年，涨幅分组与每组净利润增速 (中位数 )
- 图 16 ：相对业绩趋势：目前仍有利于中证 500
- 图 17 ：相对业绩趋势：目前仍有利于中证 500 （2年复合增速）
- 图 18 ：沪深 300 股债收益差：略低于均值，性价比中性
- 图 19 ：中证 500 股债收益差： -2X 标准差，性价比较高
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