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基础化工行业研究：国企改革系列报告(一)：推动优势兑现落地，释放发展优化潜力
- 2023-03-23 18:05:47上传人：旧梦**风°
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政策再次聚焦国企改革： 国有企业是国民经济的重要支柱，虽然资产占比略有下行，但是始终承担着压舱石的作用。双百行动和三年行动方案针对国有企业普遍存在的问题进行初步改善。国有企业在资本、技术、资源等方面具有比较明显的优势，但是相当多的企业并未将基础优势形成最终产业竞争力，在资本效率，落地能力，经营活力方面仍有提升空间。 新一轮改革重点以提高核心竞争力和明确战略定位为目标，进一步深化国有企业改革
- 一、政策再次聚焦国企改革，深入推动企业优势释放
- 1.1 、政策再次聚焦国企改革，三大领域加深布局
- 1.2 、央企 考核进一步完善，焕发央企活力
- 二、具有良好的发展基础，国有企业实力再出发
- 2.1 、资源端：良好的资源基础或先期布局优势，有望提升长期竞争力
- 2.2 、资金端：具有持续发展的资金实力，并能够获得有序的成长空间
- 2.3 、技术端：历史持续投入积淀，具有高端材料的研发布局基础
- 2.4 、产业端：具有协同配置的资产整合空间，易形成产业协同和赋能
- 三、投资建议：关注国有标杆企业和逐步开始优化的潜力企业
- 3.1 、经过国企改革行动三年，点滴变化已经发生
- 3.2 、 关注国有标杆企业和正逐步焕发活力的潜力股
- 四、风险提示
- 五、附录
- 图表 1： 中国国有控股工业企业资产及占比情况（万亿元）
- 图表 2： 国有企业资产负债率有改善
- 图表 3： 国有企业利润考核效果有所显现
- 图表 4： 国有企业及工业资产创收情况比较
- 图表 5： 国有企业及全行业总 /净资产收益率比较
- 图表 6： 新一轮国企改革重点提升核心竞争力，明确战略定位
- 图表 7： 央企考核指标逐年优化调整
- 图表 8： 化工行业中央企考核指标梳理
- 图表 9： 钛矿和磷矿价格进入中枢提升阶段（元 /吨）
- 图表 10 ： 钾资源行业的产能分布占比
- 图表 11 ： 我国磷矿行业的产能分布占比
- 图表 12 ： 各阶段资 产区间内国企和非国企的分布（亿元）
- 图表 13 ： 各阶段非流动资产占比的国企和非国企分布
- 图表 14 ： 各阶段固定资产占比的国企和非国企分布
- 图表 15 ： 中国工业增加值占全球比例持续提升（万亿美元）
- 图表 16 ： 2021 年中国化工研发投入位居全球第一位
- 图表 17 ： 全球主要国家化工行业 PCT 专利申请量（万件）
- 图表 18 ： 中国 10 年化工研发投入的变化（十亿欧元）
- 图表 19 ： 我国己二腈国产化历经多年才实现突破
- 图表 20 ： 海外化工龙头企业的研发投入情况（亿美元）
- 图表 21 ： 领先的大型国有企业成为我国化工产业技术研发的压舱石
- 图表 22 ： 国有企业和非国有企业的研发投入分布（亿元）
- 图表 23 ： 国有企业的专业技术人员具有更高的薪资水平
- 图表 24 ： 四川发展控股给予川发龙蟒产业支持
- 图表 25 ： 两化合并后，化工板块再整和，提升产业竞争力和国际话语权
- 图表 26 ： 中国兵器工业集团四大业务板块分布情况
- 图表 27 ： 2020 -2022 年国有企业股权激励方案统计
- 图表 28 ： 国有企业费用管控效果已经有所体现
- 图表 29 ： 建议关注国有标杆企业和正逐步焕发活力的潜力股
- 图表 30 ： 国企改革 “1+N ”政策体系部分内容梳理
- 图表 31 ： 国企改革十项试点主要内容
- 图表 32 ： 国企改革三年行动八方面重点任务
- 行业深度研究
- 敬请参阅最后一页特别声明 6
- 2、围绕提升科技创新力深化改革，
- 有效发挥在新型举国体制中的重要
- 作用
- 加快原创性引领性科技攻关。 强化企业科技创 新主体地位 ，加强基础性、紧迫性、前沿性、颠覆
- 性原创技术研究，尽快取得更多“从 0到 1”的突破， 提升 基础研究和应用基础研究能力。大力
- 提高投入产出效率 。突出科技产出、科技成果、科技转化、科技产业， 构建以实 效为导向的科技
- 创新工作体系 ，强化以企业为主导的产学研深度融合 ，牵头建设更多高效协同的创新联合体，打
- 通产业应用“最后一公里”。加快建设科技创新国家战略人才力量。完善科技人才评价机制，探
- 索创新对科技人才的激励手段， 赋予领军 人才更大技术路线决定权和经费使用权 ，建立更有效的
- 科 技 成 果收益分享机制 ，让广大科技人才创新活力和创造潜能充分释放。
- 3、围绕提高安全支撑力深化改革，
- 着力提升安全发展能力水平
- 增强重要能源资源托底作用。 推进重要能源 、矿产资源国内勘探和增储上产，扩 大优质煤炭产能，
- 构建新型电力系统，提升种子自主可控和海外粮源掌控能力。强化重要基础设施建设。加大对通
- 信网络等新 型基础设施建设的投入，强化对主干电网、主干管网等网络的布局，加快关键大通道
- 和重要枢纽建设。坚决守住不发生重大风险的底线。推动建立健全多层次债务风险预警机制，强
- 化重点领域投资管控，加强境外项目经营风险防控，有效防范各类风险衍生或外溢。
- 4、围绕打造现代新国企深化改革，
- 加快完善中国特色国有企业现代公
- 司治理。
- 提升国有企业公司治理现代化水平。全面落实“两个一以贯之”，把党的领导贯穿到公司治理全
- 过程，动态优化国有企业党委（党组）前置研究讨论重大经营管理事项清单。分层分类落实董事
- 会职权，强化外部董事规范管理和履职支撑，完善董事会向经理层授权制度。全面构建中国特色
- 现代企业制度下的新型经营责任制。更大力度推行管理人员竞争上岗、末等调整和不胜任退出相
- 关制度，分类明确并优化员工市场化退出的标准和渠道， 探 索建立完善企业内部人才市场 ，真正
- 按 市 场 化机制运营 。健全 更加精准灵活、规范高效的收入分配机制。 完善具有市场竞争优势的
- 核心关键人 才薪酬制 度 ，加大收入分配向基层关键岗位、作出突出贡献的一线苦脏险累岗位倾斜
- 力度， 推 动 中 长期激励政策更 大范围、更大力度规范实施，支持国有企业 结合实际探索创新更
- 多 灵 活 的激励方式 。
- 5、围绕营造公平竞争市场环境深化
- 改革，更大力度促进各类所有制企业
- 共同发展
- 深入推进政企分开、政资分开。充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，
- 支持企业依法自主经营。健全国资监管体制，放大专业化体系化法治化优势，提升监管信息化水
- 平，更好发挥国有资本投资运营公司功能作用。深化国有企业分类核算、分类考核。完善企业功
- 能界定与 分类，设置更有针对性、个性化的考核指标。完善公益性业务目录，深化公益性业务分
- 类考核，建立与公益性业务分类核算相适应的补偿机制。加强同各类所有制企业的协同合作。 积
- 极 稳 妥 深化混合所有制 改革，更好发挥积极股东作用，提升国有控 股上市公司质量 ，鼓励国有
- 企业与其他所有制企业加强各领域合作，在更深层次更高水平实现优势互补、互利共赢。
- 来源： 国新办 ，《人民论坛》 ，国金证券研究所
- 1.2 、 央企考核进 一步完善，焕发央企活力
- 央企考核指标调整优化，推动中央企业加快实现高质量发展。 自 2019 年 开始，国资委 使
- 用指标量化考核 央企 发展，最开始“两利一率”中利润总额和资产负债率一直 沿用至今，
- 净利 润的考核延续使用了 3年，在 今年转化为净资产收益率。几年来， 央企的考核指标不
- 断扩充，先后增加了营业收入利润率、研发投入强度、全员劳动生产率，至 2023 年，整
- 体考核指标由 2022 年的 “一利五率” 提升至“两利四率”，由原本的净利润指标升级为净
- 资产收益率指标，由原本的营业收入利润率改为营业现金率，延续了前期对于企业盈利能
- 力、研发投入和生产效率的考核外，更加注重收入和利润的质量，避免了因为指标的考核
- 盲目扩充规模，降低资金使用效率，形成资源和资金的浪费 。
- 2023 年央企考核要求“一增一稳四提升”：
- 利润总额增速要高于 GDP 增速 —— 国 有企业要实质性作为动力提升经济发展；
- 资产负债率总体保持平稳 —— 经 过前期资本结构的优化，稳固前期成果，降低风险 ；
- 净资产收益率提升 —— 提 升国有企业的资金使用效率，避免过度 低效 投资、落地优质
- 项目 ，同时追求效益 ；
- 全员劳动生产率 提升 —— 提升生产经营效率，避免人员冗余，人尽其责；
- 研发经费投入强度提升 —— 加强国有企业技术创新力度，加速实现高端材料国产化 ；
- 营业现金比率提升 —— 考核收入质量，加深企业稳健经营，降低风险。
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