宏观策略思考系列:通胀:有近忧,无远虑
- 2021-03-31 12:35:06上传人:阳光**阳光
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- 1. 通胀预期是影响当前市场的主要变量
- 2. 回溯历史:此轮通胀相当于 2010 年和 2016 年的叠加版
- 2.1. 2010 年的需求拉动涨价 VS 2016 年的供给侧带动的涨价
- 2.2. 此轮涨价叠加供需两重因素,涨价或更加快速凌厉
- 3. 展望未来:通胀有近忧,无远虑
- 3.1. 此轮涨价虽急速,但或难以长久
- 3.2. 从长期看,通缩或更 值得担忧
- 4. 策略:短期抗通胀,长期抗通缩
- 图表 1:近期,美国 10 年期国债收益率上涨成为压制市场的重要因素
- 图表 2:通胀预期推升美国 10 年期国债收益率
- 图表 3:主要经济体通胀有 所抬头,但仍处温和区间
- 图表 4:当前 CPI 尚未达到 2015 年至今的中位和均值
- 图表 5:大宗商品价格近期大幅上涨
- 图表 6:土耳其、俄罗斯、巴西加息前后利率对比
- 图表 7:土耳其、俄罗斯、巴西物价
- 图表 8:大宗商品价格近期大幅上涨相当 于前两轮因素的叠加
- 图表 9: 2010 年量价齐升 VS 2移6 年价升量降
- 图表 10 : 2010 年生产资料上涨伴随生活资料上涨, 2016 年仅是生产资料上涨
- 图表 11 :春节档票房较 2019 年增长 33%
- 图表 12 :春节档观影人次较 2019 年增长 21%
- 图表 13 :此轮复苏叠加了前期的周期因 素
- 图表 14 :主要大宗从去年低点以来的涨幅
- 图表 15 :主要基本金属对外依存度
- 图表 16 :中国粗钢年产量已达 10 亿吨
- 图表 17 :随着经济增速放缓,粗钢需求增速放缓
- 图表 18 :光伏组件从今年 2月份开始上涨快速
- 图表 19 :全球累计确诊和新增确诊人数
- 图表 20 :每百人新冠疫苗接种量:全球
- 图表 21 :过去 20 年全球经济增速中枢下行
- 图表 22 : 主要发达国家利率自上世纪 80 年代起趋势下行
- 图表 23 :美国、日本及欧盟在过去几十年 CPI 中枢下行
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