2010年度后期的棉花市场整体走势分析预测

    2010年11月30日涉及到很多观点里的一些基础数据，就来自于国家棉花数据监测系统，这是一个分布于全国15个省、市、自治区的，直接监测到最基础的棉绒，涉及到棉花的生产、收购、加工、销售的一整套的数据。所以这里面的很多理论基础来源于这些基本的数据。

    2010年11月30日我想跟大家分享一下四个方面的内容：第一，就是简单回顾一下本年度，2009年度以来国内棉花现货市场的价格变化特点。因为2010年11月30日在座的有很多的专家，涉及到棉花的进口以及棉花期货这方面，所以在相关这方面，可能就相对比较简单一点。重点会在现货市场这方面做一些详细的阐述。第二，年度中后期棉花价格的走势分析。第三，未来棉花市场不确定因素的分析，对年度中后期棉花价格产生一些消极影响的相关因素。第四，可能大家都比较感兴趣，本来这是我们不太好说的一个话题，就是对棉花价格区间的预测。谈谈个人的观点吧。

    下面简要回顾一下本年度棉花价格整体变化的特点，大家可以看一下这个图，就是2009年9月1日以来的国内以及国际现货价格和ICE期棉主力和约的价格走势。今年有一个特点，就是有两个上涨的趋势，年度初期受期货库存减少，棉花的生产、产量下降，天气等种种因素的作用，棉价出现了比较大的上涨。最高的时候，国内棉价达到了我们国棉B指数，代表内地328级棉的均价，这个指数在11月底达到了48.2%，相应的期货价格也是呈现了同步的上涨，最高峰的时候，也达到了…分。第二拨上涨行情出现在2月份，春节以后，等于是前几年还在持续不断上涨，也是对后期棉花供求的预期，供应紧张的一种预期，以及新疆棉运输不畅的影响，国际价格，包括国内价格都出现了上涨，当然这拨上涨行情主要是由国际市场带动起来的，首先是国际推涨了国内价格。通过这个很明显发现，在今年春节以后，随着每年大幅的高开，国际价格就出现了一个非常迅猛的上涨，导致了国内外棉花价格出现了逆差，国际棉价高于国内棉价，这个很明显地看出来，这根红的线是国内的328棉新价，深色的蓝的线是进口棉的中国价格折成税率到港的人民币价。目前来讲，外棉的价格跟国内的棉价价格基本同步。

    从整个棉价的上涨情况来讲，应该对下游构成了压力，但是今年很明显的特征是，棉花价格的上涨向下游传导的非常顺畅，也就是说，纱价和布价，这个就是棉纱和棉花的差价的走势，大家可以看出一个概念，它们之间差价不断拉大，就是棉纱价格，随着棉花价格的上涨而不断地价格拉大，也就是说，纺织企业的利润率在春节以后明显在加大。这是我们国家棉花市场监测系统跟踪的一个代表品种的价格跟踪。就是拿4月初的价格比较了一下，32支纯棉棉纱价格上涨跟春节前上涨了12%，B指数上涨了8%，它们之间的价差已经达到了7000，从纺织厂来讲，今年是一个相对比较好的年，尽管棉花价格上涨了，但对下游纺织企业来讲，市场形势比较好。而且相应的胚布价格也在上涨，胚布价格4月2号比1月29号，涨幅是5.7%，这是从下游来讲非常良好的势头。

    导致今年棉花价格前期大幅上涨主要是因为2009年棉花产销缺口的扩大，这是我们监测系统出的一个数据，产销缺口，我没有列全部的数据，但是整体上产销缺口我们认为今年是在350万吨的样子。大家都知道储备库存是比较少的，而且不能以它为主导去调控市场，也就是今年的希望寄托在进口棉上，如果按照350万吨的缺口计算，我们认为最少要达到290万吨，但是我在这儿画了个问号，就是290万吨能不能在8月底前，能够真正实现预期，现在还不可确定。只能说从理论来讲，就是保持国内市场平衡均衡的话，要有这么大的一个量。后面我还会分析到，为什么说这个数字不大确定。