2006年食品行业年报综述

　　食品行业公司盈利能力继续提升。2006年，48家食品类上市公司合计实现主营业务收入1069.22亿元，同比增长16.22％；合计实现净利润59.39亿元，同比增长102.65％。按总股本加权平均计算的每股收益0.28元。2006年，在48家上市公司中，出现亏损的有6家公司，同比减少5家，亏损额合计达到9.15亿元。从这些数据中，我们可以看出，食品行业公司整体盈利能力进一步提升，净利润得到大幅增长。盈利向龙头企业集中的趋势更加明显。虽然亏损公司的数量减少，但合计亏损额仍然较高，在一定程度影响了行业整体的盈利水平。

　　龙头公司盈利能力依然突出。2006年，食品行业的细分行业龙头公司体现了其投资价值。着眼历史数据，细分行业龙头企业的收入和业绩表现优异，展望未来，其业绩高增长比较明确。这些龙头企业包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、第一食品、张裕A、伊利股份、双汇发展等。这些公司的净利润增速在各自的子行业中处于领先地位，由于产品和品牌营销的优势，龙头地位继续巩固，市场份额进一步提升，在未来发展中的优势地位仍无人撼动。

　　2007年三大重点投资方向。1）业绩增长。将继续保持业绩高增长的细分行业龙头值得关注，这包括白酒行业的贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖；黄酒行业的第一食品以及葡萄酒行业的张裕A，该类公司凭借其行业地位优势，将继续保持业绩高增长，是值得长期投资的产品。另外还应该关注2007年1季度业绩出现大幅增长，07年极有可能成为公司业绩拐点的二线企业。这包括沱牌曲酒、轻纺城、伊力特、中粮屯河等。2）资产整合。拥有资产整合概念的公司，在其整合方案或整合时间明确时，其股价可能会出现大幅上涨。值得重点关注的公司有第一食品、五粮液和国投中鲁。3）奥运概念。2007年是2008奥运会的热身年，具有奥运概念的公司在今年必将变得更加活跃。在食品行业上市公司中，具有奥运题材的公司有伊利股份、青岛啤酒和燕京啤酒。由于赞助奥运会能给伊利相对蒙牛的营销短板大幅加分，所以在三家奥运概念股中，我们更看好伊利股份的未来股价表现。

　　维持对行业的“增持”评级。维持对第一食品的“买入”评级；维持对泸州老窖、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、沱牌曲酒、伊利股份、张裕A和S双汇的“增持”评级；维持对水井坊、燕京啤酒和青岛啤酒的“中性”评级。