节前补库需求启动 煤焦市场止跌回稳

近日国际能源市场大幅波动，让不少人大跌眼镜!国际原油价格创下了2021年的新底，“布油”一度跌破70美元大关，石油ETF基金5天大跌6%。这俄乌战争还没结束、巴以冲突激战正酣，一向被认为战争避险工具的石油也意外狂跌，是什么力量在做空?做空的缘由又有什么玄机?我们不得而知。欣慰的是，石油大幅下跌，没有带崩国内黑色系市场。黑色系市场在经历了近三个月的大幅回落之后，9月第二周，迎来了市场筑底迹象，市场热度回暖。

今年以来，黑色系的交易受到宏观面的影响要大于基本面。也就是说，宏观逻辑主导交易，基本面趋弱。受政策发力不足、国内有效需求欠佳、房地产持续走弱等因素影响，8月份主要供需指标多数回落，经济短期下行压力有增无减。PPI连续23个月负增长，名义GDP增长低于实际GDP表明存在通缩，主要经济指标继续探底，消费虽有小幅回升但动能偏弱。工业产销率低于近十年来的均值，说明市场回升的压力仍然较大。从算力用电可以看出，高科技产业增长较快。根据中电联数据，今年1-7月，我国互联网数据服务用电量同比增长了33.1%，但对黑色系拉动作用几乎微乎其微。作为基础工业原材料，黑色系的走弱，其实也印证了经济下行的趋势。试图在市场小幅反弹捞一把的做多资金，不断被套甚至“割肉”离场。这走势堪称黑色版的“西海情歌”：自开始下跌以后，市场就没再回头，等待这行情路漫长，看价格下跌依旧。

黑色系上市公司业绩报表，也是相当的“难看”。8月底建筑钢材价格出现呈止跌回升走势，但9月开始由于需求不足，钢价再次走弱，连续几个月的下跌，钢价创近2017年以来新低，再次接近“白菜价”，但钢材要比白菜难卖。钢厂行业盈利率只有4.3%，9月上旬螺纹钢高炉利润平均亏损244.67元/吨。