中金：供需改善与成本支撑有望带动锂板块反弹

　　新华财经北京8月28日电中金公司在最新研报中指出，短期看，前期锂业公司股价跟随锂价持续下跌，当前锂板块估值或已经较为充分的反映锂价下行预期，供需改善与成本支撑有望带动锂板块估值修复。

　　需求旺季叠加减产预期，供需有望出现边际改善。一是国内电池生产具有较为明显的季节性特征，进入旺季下游排产恢复带动锂盐采购需求增加，锂盐需求端迎来边际改善。二是上游矿端和中游锂盐端均存在减量预期，预计在锂价下行压力下矿山的减产或将逐步开始。这在澳洲精矿出口数据中已经得到初步印证，2024年7月澳洲黑德兰港锂精矿出口量9.3万吨，环比-55%，矿山减产可能导致冶炼厂难以将锂价下行压力向成本端传导，带来冶炼厂更大规模、更广泛的减产。三是海外盐湖企业在市场价格偏弱的时候更加倾向于放缓销售并留作库存，具有较强的控货挺价能力，而国内青海盐湖企业随着气温降低产能利用率或逐步降低。

　　边际成本曲线向平坦化发展，锂价迎来密集成本支撑。年初至今，锂价持续下行，经营压力下降本增效成为锂业公司的经营主线。观察到边际成本曲线偏右侧的生产商降本明显，其根源是对价格高位时期成本控制偏粗放的修复，偏左侧的生产商成本下降幅度有限，全球锂行业边际成本曲线正在向平坦化发展。若锂价进一步下跌可能导致更大幅度和更广泛的矿山减产甚至停产，当前价格已经具有较强的成本支撑。