天风证券：把握消费板块波动率阶段放大机会 长期仍看“耐心资产”

　　核心结论：地量行情的本质是资金行为的进一步“缩圈”，继24年以来A股与美股“脱敏”走独立行情后，近期的地量行情下市场进一步与分子端“脱敏”——7月以来，重要经济数据发布后市场日内波动下降，等待地量之后的波动放大。

　　投资启示：1）空间角度看，当前地量水平去除新股影响后，仍显著高于2018年Q4的最低值，大约相当于2018H1、2019的中枢，如以2024/8/14的全A成交额为3700亿元（去除新股后可比口径），仍远高于2018年Q4地量水平的中枢低点（2273亿元）；

　　2）时间角度看，2018年下半年的地量行情中，地量后一个月左右现地价，地量行情维持一个季度左右。