供需格局宽松 豆粕仍处下跌通道中

　　5月下旬以来，美豆产区没有出现旱情，在播种面积增加的情况下，美豆丰产压力增加，加之美豆压榨、出口不振，美豆期货“跌跌不休”，不仅跌破成本，而且刷新近4年来低点。由于巴西大豆丰产，国内大豆进口充足，但下游需求不振，在外盘下跌拖累下，国内豆粕期、现货同样持续下行。展望后市，随着关键生长期过去，美豆丰产概率增加，国内豆类供应充足，需求很难恢复，豆粕期货仍处于下跌通道中。

　　美豆丰产压力有增无减

　　周一晚，美国农业部（USDA）月度供需报告出炉。在本次报告中，USDA对2024/2025年度美豆平衡表作出了较大调整，播种面积由8610万英亩上调至8710万英亩，单产由52蒲式耳／英亩上调至53.2蒲式耳／英亩；需求端，压榨维持24.25亿蒲式耳不变，出口由18.25亿蒲式耳上调至18.5亿蒲式耳；结转库存由4.35亿蒲式耳上调至5.6亿蒲式耳，高于市场预期。本次报告美豆新作面积和单产均高于预期，单产创历史纪录，导致结转库存明显高于预期，新作供需结构更加宽松，数据偏空。与此同时，上年度丰收的南美大豆集中上市，不断挤占美豆的出口市场份额，在双重打击下，美豆开始了今年以来的最大一波跌势，刷新近4年来低点。