多元资产配置究竟应该怎么做？

　　提起资产配置，大家印象最深刻的可能是固定比例的股债配置组合。通过股债之间的低相关性，提升风险收益比。然而，从量化角度看，根据历史回测或经验所选择的投资组合权重，存在“历史未必能代表未来”的问题。

　　长期来看，某类资产的风险收益比是稳定的，以长期稳定的特征推算的组合配置方案对应组合长期的业绩表现，但这并不一定表示它每时每刻都有效。我们不能过于关注长期问题而忽视过程，很少有投资者具备5~10年甚至更长的投资久期，短期收益一波动，投资者可能就有了赎回的念头。

　　首先，看长期与短期的差异。2013年至今，如果以固定的二八比例配置组合，其中，20%的权益资产分成两部分：10%的沪深300指数和10%的海外权益或商品资产，会发现加入各类海外资产的组合在风险收益比上优于20%沪深300指数+80%中长期纯债的组合。